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来源：券业行家
时隔六年，长城证券“一鱼两吃”
距敲钟上市仅过了六年零两个月，越博动力黯然退市。而当初的保荐机构长城证券，曾收取2328余万元的费用。如今，又被聘为主办券商，预备转战“三板”。
退市悲歌
7月22日，*ST越博（300742.SZ）悄然摘牌。
看惯了资本市场的风雨，行家倒也不感到意外。
回想2018年5月8日，敲钟上市时，股价连续飙涨，最高触及60.31元（前复权，下同）。
然而，上市当年，越博动力业绩变脸：2018年归母净利润为0.21亿元，同比锐减77.50%；扣非净利润降为负数。2019年，归母净利润为-8.41亿元，同比下降4，063.08%（！）。2020年，归母净利润为0.08亿元，恰好避免了“连续两年为负”。2021年，再度”打回原形“，归母净利润降至-2.30亿元。2022年，归母净利润为-2.13亿元。在此期间，其归母扣非净利润一直为负。
因2022年归属于上市公司股东的净资产为-8，359.91万元，越博动力“披星带帽”成为*ST越博。
而2023年报的“难产”，成为“最后一根稻草”。
深交所在今年6月做出决定，摘牌退市。决定书下发后，数量不详的股东“夺命出逃”。最后一个交易日，*ST越博股价为0.18元/股，市值0.25亿元。这一数值，仅相当于其IPO募资金额的零头。
短短数年间，投入股市的真金白银，灰飞烟灭。为之买单的普通投资者，何其无辜？谁来为他们唱一曲悲歌？
投行展业
曾经签署越博动力招股文件的长城证券，似乎没有时间为这家退市企业感到难过。
因为这家券商刚刚接下了新的任务，担任“越博退”主办券商，负责对接“三板”。
六年前，长城证券作为越博动力首发上市保荐机构，收取了2，328.56万元的承销保荐费用。
六年后，同样是长城证券承接三板业务。“一鱼二吃”，发挥价值。不知道这一次，有多少金额入账。
时间改变了很多。不变的是A股的3000点，不变的是老牌券商的金字招牌，是台上台下的握手言欢。
高管升迁
时过境迁，当时在招股书中签字的人员，如今又是什么情况？
行家注意到，两名签字保代何东、陶映冰，目前均已离开证券行业。项目协办人孙星德，在签署这单项目后不久，升职为保代。据中证协保代列表，他于2020年12月加入民生证券，2021年8月登记为保代。2022年3月，他再度以保代身份加入中金公司。
招股书中列示的项目组成员中，仅有孙晓斌仍在长城证券，并且升级为保代。然而，在由其签署的投行文件中，部分项目列示其曾经参与越博动力IPO项目，部分项目却没有提及这一“难堪”的过往。
同样在发行文件中签字的，还有一位高管。以保荐业务负责人身份，“花押”署名的李翔，当时是长城证券副总裁。
在长城证券敲钟上市后不久，时任总裁何伟于2018年底离任，正是由李翔代行总裁职务。他于2019年初正式履职至今。
投行绩效
上市以来，长城证券交出了六期财报，呈现出强烈的对比。
2018年，长城证券营业收入为27.53亿元；归母净利润为5.86亿元。年报显示，营业收入排名第27位，投资银行收入排名第36位。
2023年，长城证券营业收入为39.91亿元；归母净利润为14.38亿元。年报显示，营业收入排名第28位，股票主承销收入位居行业第20名。
再看分部数据。2018年，长城证券投资银行业务收入4.81亿元，营业利润1.16亿元。
2023年，长城证券投行业务收入4.63亿元，营业利润1.83亿元。与2021年相比，虽然营收有所下降，但因营业成本削减幅度更大，营业利润明显增长。
2024年上半年，A股新上市公司共计44家，长城证券“颗粒无收”。而沪深两市的储备项目同样“稀缺”。今年5月26日，原拟在深交所主板IPO的深圳市大洋物流股份有限公司撤单。目前，长城证券仅有江苏毅合捷汽车科技股份有限公司一单创业板IPO项目，尚在进行中。
券商责任
回到本文开头的话题。长期以来，因为立法的滞后性，上市当年业绩变脸，几乎都是由股民买单。而作为看门人的保荐机构，却得以“置身事外”。这显然是不公平不合理的。
2023年7月，沪深交所联合发布《以上市公司质量为导向的保荐机构执业质量评价实施办法（试行）》。其中明确规定：最近五年内的保荐上市的公司纳入保荐机构年度，包括经营质量、市场表现及治理质量等指标在内的质量评价，占七成权重。
作为上市券商，行家希望长城证券投行业务的增长，来自勤勉尽责，而不是沆瀣一气。投行利润的增长，来自劳资双赢，而不是裁员增“笑”。
而当面对投资者的质疑，媒体的监督时，行家也希望长城证券能够反躬自省，不要将善意点评误解为“恶意解读”，以免“造成重大声誉损失”。
